Поддержка кросс-граничного использования юаня
Народный банк Китая ввёл два ключевых механизма по поддержке кросс-граничного использования юаня и снижению затрат на хеджирование валютных рисков на фоне его устойчивого укрепления в последние месяцы. В официальном уведомлении регулятор уточнил рамки, в которых отечественные банки могут осуществлять кросс-граничное межбанковское финансирование в юанях, прямо подтвердив их роль в обеспечении стабильной ликвидности юаня на офшорных рынках через регулируемые каналы.
Изменения в кредитовании и хеджировании
Эти изменения связывают верхний предел чистого экспортного кредитования в юанях с капитализацией банков и вводят регулируемые параметры для контрциклических корректировок. По оценке центрального банка, реформа «значительно усиливает принципиальность и прозрачность» управления такими операциями и будет способствовать «более плавному и стабильному обеспечению ликвидности» на офшорном рынке юаня.
Снижение резерва под валютные риски
Отдельно регулятор объявил о снижении резерва под валютные риски по форвардным операциям с иностранной валютой: норма, ранее составлявшая 20 процентов, была сокращена до нуля. Цель этого шага — «способствовать развитию рынка иностранной валюты и лучше поддерживать предприятия в управлении валютными рисками». Для банков это означает удешевление предоставления форвардных продаж долларов США, а для компаний — снижение стоимости хеджирования валютных позиций.
Влияние на спрос и курс юаня
В результате краткосрочный спрос на юань может снизиться, что теоретически способно привести к ослаблению валюты. Народный банк Китая подчеркнул, что будет продолжать направлять финансовые институты на улучшение услуг по валютному хеджированию для предприятий и поддерживать курс юаня «в основном стабильным на разумном и сбалансированном уровне».
Факторы укрепления юаня
Укрепление юаня в последние недели объясняют ослаблением торговой напряжённости между Китаем и США, значительным притоком спроса на расчёты в юанях со стороны экспортёров, имеющих профицит по торговле, а также общим снижением курса доллара США. В офшорных торгах юань достиг значений, которые были наибольшими с весны предыдущего года.
Реакция рынка на меры регулятора
Непосредственно после сообщений Народного банка курс юаня в офшоре кратковременно ослаб — курс превысил отметку, обозначающую небольшое снижение стоимости юаня, затем частично восстановился и к концу дня торговал с незначительным отклонением от утренних значений. Аналитики банковских домов отметили, что такие меры, вероятно, сигнализируют о растущей обеспокоенности регулятора слишком быстрым темпом укрепления юаня.
Долгосрочная политика Народного банка
В частности, темп последнего укрепления рассматривается как избыточный по сравнению с историческими нормами; прежние сигналы дискомфорта включали более слабые уровни ежедневного фиксинга по сравнению с рыночными котировками. Народный банк также установил фиксинг курса юаня на уровне, который остаётся сильнейшим с поздней весны предыдущего года, но всё ещё ниже котировок в офшорных торгах.
Стратегия по управлению обменным курсом
В долгосрочной политике регулятор сохраняет курс «в основном стабильным на разумном и сбалансированном уровне», стремясь не допустить чрезмерной волатильности, при этом подтверждая решающую роль рынка в формировании обменного курса и поддерживая его гибкость. На недавней конференции по макропруденциальной политике банк подтвердил намерение совершенствовать политику кросс-граничного использования юаня, развивать офшорные рынки юаня и лучше отвечать на потребности в расчётах, инвестициях, финансировании и управлении рисками в валюте страны.