Гонконг: Шансы на лидерство в мировой финансовой системе
По мнению создателя авторитетного рейтинга финансовых центров, однажды ведущую роль в мировой финансовой системе займёт азиатский город, и Гонконг сегодня имеет хорошие шансы побороться за первое место благодаря правовой предсказуемости и низкой налоговой нагрузке. Майкл Мейнелли, председатель лондонского аналитического центра Z/Yen Group и соавтор полугодового Индекса глобальных финансовых центров (GFCI), заявил в интервью, что дистанция между традиционными лидерами — Лондоном и Нью‑Йорком — и Гонконгом стремительно сокращается и перелом в рейтинге неизбежен.
В последнем выпуске индекса Гонконг занял третье место, уступив Лондону всего одно очко и Нью‑Йорку два очка; следующий выпуск рейтинга ожидается в ближайшее время. Мейнелли связывает эту динамику с более глобальной структурной перестройкой в пользу Азии, на долю которой сейчас приходится примерно 40 процентов мировых финансов. По его словам, в определённый момент произойдёт событие, которое приведёт к смене лидера — именно так он охарактеризовал будущее перемещение вершины рейтинга.
Эксперт отметил, что недавняя макроэкономическая нестабильность и геополитические напряжённости, в том числе в регионе Ближнего Востока, снизили оценки некоторых крупных финансовых центров, однако фундаментальные преимущества Гонконга остались прочными. Ключевым фактором Мейнелли назвал систему общего права, которая позволяет международным компаниям заключать и исполнять контракты на условиях, понятных им заранее.
По его мнению, именно предсказуемость регулирования и независимость судебной власти поддерживают доверие бизнеса к гонконгской правовой модели, в отличие от других юрисдикций, где регуляторная определённость слабее. В качестве примера конфликтов регулирующего характера он привёл ситуацию в США, где суды расходятся во мнениях по поводу квалификации спортивных контрактов платформы Kalshi — являются ли они азартными играми, подпадающими под законы штатов, или финансовыми деривативами, регулируемыми на федеральном уровне; это противоречие, по словам Мейнелли, может дойти до Верховного суда.
Ещё одно устойчивое преимущество Гонконга, по мнению Мейнелли, — фискальная дисциплина. Он отмечает, что государственные расходы в доле ВВП составляют примерно 15 процентов в Гонконге, тогда как в Сингапуре этот показатель выше и составляет около 19 процентов, а в среднем по Европе он превышает 40 процентов. Этот показатель, по его словам, служит более надёжным индикатором стабильности, чем отдельные налоговые льготы.
Мейнелли предупредил, что частые изменения налоговой политики способны подорвать уверенность бизнеса. «Чем больше центр меняет свой налоговый режим в зависимости от обстоятельств, тем меньше я уверен в его стабильности», — сказал он, отметив, что предсказуемость — главный фактор, которого ищут международные участники рынка.
Индекс GFCI, проведённый в марте, показал, что предсказуемость регулирования является первоочередным требованием компаний, опережая такие факторы, как скорость реакции регуляторов, гибкость и общее качество регулирования; стоимость услуг оказалась наименее значимым фактором.
Мейнелли отверг опасения, что быстро растущие материковые китайские хабы, такие как Шанхай и Шэньчжэнь, которые в последнем рейтинге занимали шестое и девятое места соответственно, способны вытеснить Гонконг. Наоборот, по его мнению, развитие этих центров усиливает роль Гонконга как открытых, основанных на общем праве ворот для капитала материка.
Он также указал на меры, которые укрепляют конкурентные преимущества Гонконга в сегменте торговли золотом: создание инфраструктуры клиринга и расчётов, начавшей тестовые операции, и планы по расширению вместимости хранилищ рядом с аэропортом до более чем двух тысяч тонн золота. По словам Мейнелли, эти проекты принесут Гонконгу значительную выгоду.
Взгляд в будущее эксперт свёл к ключевой дилемме: как сохранить интеграцию с материком, не потеряв при этом глобальную доступность. «Главная реальная угроза для Гонконга — это, вероятно, утрата правительством понимания того, насколько важна открытость для бизнеса», — сказал он, подчеркнув, что рамки «одна страна — две системы» остаются эффективными, если коммерческая открытость сохраняется.
По словам Мейнелли, шанс Гонконга подняться на вершину рейтинга во многом будет зависеть от того, будет ли город по‑прежнему «обращаться со всеми справедливо».