Дебют Shein на Гонконгской бирже
Shein Global Holdings в день своего дебюта на Гонконгской бирже обрушилась в моменте до 10% после привлечения около HK$13,6 млрд (примерно US$1,7 млрд), что усилило сомнения инвесторов в оценке компании. Акции открылись ровно по цене размещения — HK$48,56 за бумагу — затем опускались до HK$43,72, потеряв максимум 10%. К закрытию торгов большая часть потерь была отыграна, и акция завершила день на уровне HK$48,50 — снижение лишь на 0,1%.
Основатель Shein Скай Сюй Янтьян присутствовал на церемонии листинга, но вел себя сдержанно: он не выступал и не давал интервью. Выступление от имени компании произвёл финансовый директор Ли Гуй. «Этот листинг знаменует новое начало для Shein, — заявил он. — В дальнейшем мы будем продолжать внедрять инновации, при этом выстраивая деятельность на принципах соблюдения норм, прозрачности и ESG, чтобы приносить моду потребителям по всему миру».
По данным проспекта, гонконгское публичное предложение было переподписано в 4,6 раза, тогда как международное — в 1,6 раза. Накануне вечером на «сером» рынке цена бумаги закрылась на 13,1% ниже по сравнению с ценой размещения — на уровне HK$42,20 — после падения в отдельные моменты до 28%, согласно данным Futu Holdings. При размере лота в 100 акций каждая такая партия приносила инвестору убыток в HK$636 без учёта комиссий.
Shein установила цену предложения чуть выше среднего из ценового диапазона. Ритейлер распродал 280 млн акций по HK$48,56 за штуку, что оценило компанию примерно в немного более чем US$26 млрд. Такая оценка существенно ниже её пиковых показателей: почти US$100 млрд на пике и около US$64 млрд по оценке в рамках раунда финансирования Series D+.
Чтобы компенсировать инвесторам, участвовавшим в частных раундах 2022 и 2023 годов, проспект раскрывает обязательство выплатить примерно US$1,33 млрд держателям привилегированных акций серий pre-D, D и D+. Shein также удалось привлечь семь «якорных» инвесторов, которые в совокупности подписались примерно на US$383 млн акций, то есть примерно на 22% базового объёма предложения. Большинство этих инвесторов уже являлись бэкерами компании; исходя из цены закрытия «серого» рынка в преддверии листинга, они уже имеют бумажный убыток примерно в размере HK$410 млн.
Новый листинг в Гонконге стал для Shein третьей попыткой выйти на биржу после неудачных попыток в США и Великобритании. Перекрыв штаб-квартиру в Сингапуре, компания в конечном итоге выбрала Гонконг для первичного публичного размещения после столкновения с препятствиями на западных рынках капитала.
Гонконгская биржа оперативно подготовила инструменты для торговли новыми бумагами: были запущены недельные и месячные опционы, акция внесена в специальный список для коротких продаж, а торговля деривативными сертификатами была разрешена уже в день первичного размещения.
Проспект также показывает, что при стабильном высоком росте выручки Shein — темпы годового роста выручки превышали 40% в период с 2021 по 2023 годы — совокупный среднегодовой рост чистой прибыли компании составлял 14,2%. В первом квартале текущего года рост выручки почти остановился — всего 1,1% в годовом исчислении до US$9,05 млрд, следует из проспекта.
Совместными спонсорами IPO выступают Morgan Stanley, JPMorgan Chase и Goldman Sachs. В качестве совместных букраннеров в проспекте указаны Haitong International Securities, UBS, HSBC, Merrill Lynch (Asia-Pacific), Banco Santander и East West Bank.